瑞銀升評裕隆 目標價81元

• 2011-06-08 01:20
 
• 工商時報
 
• 記者陳信榮／台北報導

看好裕隆（2201）自創汽車品牌納智捷登陸對岸，切進成長最快的運動休旅車市場，業績快速成長可期，長線看好，瑞銀宣布調升裕隆評等至「買進」，目標價從64元一口氣調升至81元。

　

同時瑞銀預估，在納智捷大陸業務快速成長帶動下，將加速裕隆轉投資大陸東風裕隆汽車初期建廠與設備模具投資攤提，預估該廠可在投產後短短3年（2014年）轉虧為盈。

　早在今年初，多家本土與外資法人基於看好納智捷登陸、搭上大陸車市高速成長題材，掀起對裕隆的升評風潮，瑞銀算是晚跟進的。不過瑞銀針對裕隆發布的最新研究報告，以「現在買還不算太晚（Not too late to buy）」為題，看好未來兩年裕隆的成長動能。

　在瑞銀升評力挺下，昨（7）日早盤股價一度下探68元的裕隆，盤中由黑翻紅，終場收69.2元、上漲0.4元，站穩於周、月、季與半年線之上。

　東風裕隆汽車預計於本月底或下月初投產納智捷在大陸的第1款車型SUV，並於8月底或9月間發表上市，切進大陸成長最快的運動休旅車市場。

　今年以來，大陸車市增速出現趨緩的跡象，但納智捷SUV所屬的運動休旅車產品，仍維持強勁成長力道；2005年大陸運動休旅車市占率僅5％，但目前已倍增至10％，看好納智捷SUV上市後的銷售前景。

　瑞銀傳產分析師崔可青表示，納智捷SUV訂價在20萬至25萬人民幣間，與本田CR-V、豐田RAV4價位相當，將成為主要競爭車款；納智捷SUV挾豐富先進的電子配備，將有機會快速打開品牌知名度，在市場搶下一席之地。

　同時裕隆今年內銷市場表現優於預期，瑞銀不僅調升評等與目標價，更將裕隆今明兩年的EPS預估，從2.44、3.15元，調升至3.05元、3.32元。裕隆去年EPS為2.52元，創近5年新高，瑞銀認為裕隆未來兩年獲利將持續攀高，長線看好。

　東風裕隆總經理吳新發日前曾表示，預計今年單月新車銷量可達5,000輛，明年還將投產MPV、neora等新車款，未來5年內東風裕隆新車年產銷量要突破20萬輛，達到年營收250億人民幣、營業利益率5％的目標，藉此推算，每年可為裕隆貢獻數十億元的利潤，將成未來裕隆主要的獲利來源。

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